金年会-茶饮行业的AB面：内卷中谋上市、热潮中有瓶颈
文：向真 来历：连线Insight（ID：lxinsight） 茶饮行业从来不缺新故事。 2024年以来，茶饮品牌冲刺IPO的动静不绝在耳。茶百道已经在年头完成上市，古茗中国香港上市存案已经获批，蜜雪冰城、沪上姨妈也均已经递表、钻营上市，近日茶颜悦色又出上市动静。 但与早年间喜茶、奈雪的茶等新式茶饮搅动市场、引领潮头差别，最近几年来风头正劲的反而是古茗、茶百道等聚焦在二三线市场的茶饮品牌。 与此同时，霸王茶姬、沪上姨妈、甜啦啦、柠季、茉莉奶白等奶茶品牌也纷纷异军崛起，于市场上盘踞一席之地。 新老品牌前仆后继，伎痒者浩繁，竞争内卷加重的配景下，行业的更迭也异样频仍。 喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等初代新式茶饮品牌纷纷于本年降低了开店速率，沪上姨妈、茶百道等门店范围年夜、扩店迅速的品牌，则时而传出加盟商吃亏的传说风闻。 一热一冷之下，茶饮行业的真实成长状态毕竟怎样？ 现实上，假如将时间轴拉回到更久之前，以更长的时间周期来不雅察茶饮行业的变迁，会发明茶饮行业的成长具备周期性。 如今困扰行业的关在范围及利润的抵牾，也曾经经困扰着喜茶、奈雪的茶等初代新式茶饮品牌。只是时至今日，行业仍没有找到一个尺度谜底。 所有品牌都于用本身的方式去冲破，例如蜜雪冰城经由过程供给链、霸王茶姬经由过程新品类，这些阶段性乐成曾经经为行业提供了新的进修样本，但新问题、新观点、新玩家的呈现，永远让行业布满变数。 十余年酣战血拼，新老品牌好像仍站于统一起跑线。犹如这个行业永恒的主题：极致竞争。 作为线下餐饮赛道为数未几的热疆场，茶饮行业一直吸引着年夜量本钱存眷。 从2016年喜茶、奈雪的茶拿下首轮融资最先，到2024年仍有沪上姨妈、茉莉奶白等新老品牌拿下融资，茶饮赛道的融资热度于餐饮品类中一直位居前列。 假如纯真以融资次数及融资金额来计较，茶饮行业的最高光时刻是2021年。按照IT桔子数据，2021年中国茶饮赛道融资金融、融资企业数别离为70.71亿元、25家，创汗青最高。昔时的标记性事务——奈雪的茶乐成IPO，更是给等待已经久的茶饮市场带来了本钱化的但愿。 但好景不长，步入二级市场后，奈雪的茶上市首日即破发，今后股价也一起下跌，甚至有沦为“仙股”的担心。 也许是前车可鉴太甚凄惨，本钱市场对于茶饮厥后者的IPO申请变患上越发审慎，不少于冲刺上市的品牌，进展迟缓。直到本年4月茶百道于港交所上市，茶饮行业已经经3年没有呈现IPO。 与奈雪的茶吃亏上市差别，茶百道IPO之际已经经实现了持续3年经调解净利润为正，且比年增长，是新式茶饮赛道为数未几已经经实现盈利的标的。 但高光时刻也并未延续多久，上市后茶百道股价连续破发，跟着本年上半年事迹公布营收、利润双降，更是加剧了投资者对于其增加可连续性的担心。 到年末，古茗拿到中国香港刊行上市的存案通知书，再次让茶饮市场燃起但愿，可是否能一改茶饮品牌上市即巅峰的征象，仍是未知数。 不外对于仍于一级市场苦等融资的品牌来讲，无论奈雪还有是茶百道，“流血IPO”也罢，破发也好，至少都已经乐成“上岸”。IPO也许不是最佳的解法，但却暂时减缓当下的燃眉之急。 今朝除了了茶百道、古茗、沪上姨妈、蜜雪冰城以外，霸王茶姬、茶颜悦色也曾经被媒体报导正于境外开展上市规划。 餐饮行业不雅察者、非码科技开创人陈宝平向连线Insight阐发道，奈雪的茶是于行业向上成长的时辰上市的，对于比来看，此刻这波冲刺上市的难度要更年夜。 只管云云，茶饮品牌仍旧前仆后继冲刺上市暗地里，是残暴的实际缘故原由。 起首，茶饮品牌多处在吃亏状况，难以自我造血，需要开拓二级市场融资渠道。即便少数已经实现盈利的茶饮品牌，也由于利润菲薄单薄，而对于上市的有强烈需求。 以沪上姨妈为例，按照其本年2月递交的招股书，2022年营收21.99亿元，净利润1.49亿元，净利润率仅6.8%。跟着竞争加重，如许的利润率可否保住还有是未知。 其次，如今冲刺上市的这批品牌多建立在2018年先后，甚至更早，其初期投资人多已经到达5年退出期，面对基金退出压力，急需上市完成退出。并且最近几年来消费投融资遇冷，留给茶饮企业的钱及耐烦都愈来愈少。 2021年以来，茶饮赛道的融资金额及企业数快速下滑，2024年融资金额已经降至7年低点。只管茶饮于餐饮行业中热度相对于较高，但本钱的热忱正于减退是不争事实。 再者，行业竞争场面地步日渐激烈，将来拼营销、拼价格、拼产物哪里都要费钱，并且这年夜几率会是一场长期战，茶饮品牌需要为此备足弹药、留足空间。比起于一级市场四处找钱，上市是更稳当的选项。 于此配景下，乐成上市可以实现开拓新融资渠道、减缓竞争压力、得到本钱市场违书的三厚利好，是以竞相追赶。但对于茶饮品牌来讲，上市只能改善短时间际遇，更底层、更素质的解法仍旧还有于谋划。 已往多年来，融资、开店，是茶饮行业的习用叙事逻辑，也由于模式轻、拓店快，本钱气力作用在范围的逻辑于这里异样见效。 千店、万店的标语不绝在耳，茶饮行业也是餐饮行业中拥有1000店品牌、5000店品牌至多的品类。 就建立年限来看，门店范围TOP15的茶饮品牌中，不仅有蜜雪冰城、CoCo均可、1点点这类创建超20年的传统茶饮品牌，还有有古茗、茶百道、益禾堂、书亦烧仙草等建立10-20年的经典茶饮品牌，还有有建立5-10年的喜茶、奈雪的茶、霸王茶姬等新式茶饮品牌，及建立在2020年后的柠季等新锐茶饮品牌。 这足以申明：建立时间前后与门店范围其实不彻底相干，只要跑患上充足快，新品牌范围反超老品牌的可能性很年夜。而茶饮赛道的消费者品牌忠诚度较低，范围某种水平上就等在品牌影响力，这也是行业常常掀起范围战的缘故。 拿近两年来讲，连线Insight不雅察到，新老品牌的攻守之势变化很是较着，这是一场由后起者倡议而先入者被迫追随的范围战。 按照窄门餐眼数据，2023年以来霸王茶姬、沪上姨妈等茶饮赛道后起者险些以每个月200-300家店的速率全力扩张。此中，霸王茶姬2022年9月至今门店范围直接年夜涨10倍，每一4个月便宣告再扩千店，直至本年8月正式冲破5000店。 沪上姨妈的拓店速率一样迅猛，甚至有不停加快之势。从6000店到7000店，沪上姨妈用了半年，而从7000店到8000店，沪上姨妈只用了4个月不到。 新玩家的攻城夺势之下，喜茶、奈雪的茶等先入者不敢不跟。 按照奈雪的茶的财报，2022年奈雪的茶整年净新增251家直营门店，但2023年这个数据直接翻倍为506家。 与此同时，一直对峙直营不加盟的喜茶及奈雪的茶也前后在2022年末、2023年中公布开放加盟，此中喜茶自开放加盟以来，1年就扩张了超2300家加盟店。 此外，跟着一线、新一线都会茶饮店趋近饱及，下沉市场逐渐成为新老品牌开疆拓土的主要疆场。 一方面，此前就一向推行“屯子包抄都会”打法的品牌，如蜜雪冰城、益禾堂、古茗等，继承加年夜于县城、州里的结构，古茗更是至今未进军北京、上海。按照古茗的招股书，2023年古茗于二线和如下都会的门店数到达79%，此中乡、镇门店数的占比力年夜，到达38%。 另外一方面，喜茶、奈雪的茶、沪上姨妈等起源在一线、新一线都会的品牌最先发力低线都会及下沉市场。例如奈雪的茶在2023年7月推出“合股人规划”，意于“触达直营暂时笼罩不到的市场”。数据显示，截至2024年6月30日，奈雪新增297家加盟店，重要集中于中低线都会。 为了打击下沉市场，曾经经主打高端茶饮的品牌也纷纷推出更低价格带的子品牌或者直接下调产物订价，例如奈雪的茶的每一笔定单平均发卖价值从2022年的34.3元降至2023年的29.6元，到本年上半年更是进一步降低至27.5元。 喜茶2022年头公布降价，产物重要价格带从20-30元降至15-19元，平均降价超30%。此外，2020年摸索推出“喜小茶”店型结构下沉市场未果后，喜茶又在本年推出了“喜茶·波波站”副牌，专卖珍珠奶茶，产物售价12-18元，第一家店直接选于五线小县城。 沪上姨妈本年将其2023年推出的新品牌“轻享版”进级为“茶瀑布”子品牌，价格带于2-12元之间，主打下沉市场，直接与蜜雪冰城等品牌于县域正面竞争。 陈宝平告诉连线Insight，下沉市场空间巨年夜，但地区泛博、成长不服衡，这对于品牌怎样顺应各地特色是较年夜的挑战。茶饮品牌结构下沉市场要给消费者提供优质的产物及办事，同时还有要有很好的效率，才能真正降低成本。 现实上，连续的低价竞争及快速扩张，已经经伤和了一些茶饮品牌的盈利能力。很多品牌都于蒙受“空有范围没有益润”的难堪境界，甚至呈现了单店利润下滑、净利润率下滑。 按照奈雪的茶财报，2024年上半年，奈雪不仅营收呈现了微幅下滑，门店谋划利润率更是从2023年上半年的20.1 %跌至7.8%。同店谋划体现也下滑较着，其上海同店平均单店谋划利润率从17.1%降至2%，北京同店平均单店谋划利润率从12.8%降至1.5%。 即便此前以盈利能力著称的茶百道，其盈利能力也于下滑。从其上市后的首份财报来看，净利润已经从2022年的22.80%，跌至本年上半年的16.5%。财报显示，加年夜加盟商撑持力度是茶百道利润率下滑的重要缘故原由。 于加盟成为主流茶饮品牌的遍及选项之时，加盟的副作用也于波和茶饮品牌。 及2023年的赛马圈地差别，步入2024年之后，茶饮品牌的拓店程序较着慢了下来。 按照公然财报，2024上半年，奈雪的茶的门店范围对于比2023年末不增反降，加盟营业开放近一年，仅新增297家加盟店；茶百道的新增门店数从2023年下半年的847家下滑至本年上半年的584家。 按照窄门餐眼数据，截至12月12日，沪上姨妈2024年的开店数不和2023年，甚至低在2022年；喜茶2024年的开店数也仅靠近在2023年的一半。 而不论是96%以上营收来自加盟贸易务的沪上姨妈，99%以上营收来自加盟店的茶百道，还有是最近几年寄望在经由过程加盟实现范围扩张及下沉市场笼罩的喜茶及奈雪的茶，加盟模式都是其扩张的主要兵器。 为吸引加盟商、扩展加盟规模，茶饮品牌们近几年各寻前途。 奈雪的茶去年7月开放加盟后，又在本年2月降低了去年定下的加盟门坎。沪上姨妈曾经发布“百日千店”加盟优惠政策通知布告，最新推出的子品牌“茶瀑布”算上装修及房租，10万便可开店，开店门坎进一步降低。 但为何加盟门坎愈来愈低、加盟政策愈来愈好，但加盟店反而开烦懑、开不动了呢？ 最主要的缘故原由是，加盟店赚钱愈来愈难了。无控制的降低加盟门坎、扩展加盟规模及范围对于品牌及加盟商而言造成为了双输。 一方面，当加盟的门坎愈来愈低，加盟店密度愈来愈高，除了了带来加盟商天资的下滑，究竟拥有成熟谋划能力的加盟商数目有限，也会加重行业的高度竞争。于如许的配景下，即即是经验富厚的加盟商，赚钱难度也愈来愈高，更况且是那些方才满意加盟门坎的零基础小白。 一个典型的例子是霸王茶姬，作为茶饮行业的“当红炸子鸡”，霸王茶姬不愁加盟商，但加盟店愈来愈多，品牌之间、品牌内部的竞争城市分流客户、影响单店发卖额及利润。 一方面，加盟商开店不赚钱会增长关店率，对于茶饮品牌而言也是侵害。按照窄门餐眼数据，截至2024年11月12日，奶茶饮操行业门店总数41.26万家，近一年新开14.23万家门店，但净增加仅为-1.77万家。这象征着近一年里，茶饮赛道关店数比开店数还有要多1.77万家，关店远比开店多。 古茗甚至建立了专门的内部二手装备平台，利便新老加盟商之间互相畅通装备。 另外一方面，赚钱难让加盟商及品牌的抵牾日趋凸起。 以沪上姨妈为例，按照招股书，2023年前三季度，沪上姨妈96.1%的收入源自加盟商，此中向加盟商发卖食材和其他原质料、发卖装备等货物的收入占比79.7%，加盟办事收入占比16.4%。 品牌依托加盟模式赚钱，是以想要扩展加盟范围，但加盟商当下开店亏钱轻易赚钱难，是以也会诉苦茶饮品牌。 只管问题重重，但加盟的选择倒是一种实际需要。陈宝平向连线Insight暗示，于供应多余的环境下，市场一定内卷，加盟商长短常难做的，但从自身成长及竞争角度出发，品牌一定要扩张。 跟着加盟关店危害高、可能有损品牌形象，一些头部品牌最先反思加盟轨制的副作金年会体育用。 本年9月，喜茶向事业合股人发布内部信，暗示“接下来几个月将严酷把控开店速率与数目，严控门店加密.....切实晋升开店质量和现有门店的运营品质。”奈雪的茶董事长也于事迹会上暗示，“从今朝来看，无论有无加盟商加盟奈雪的茶，公司城市很是理性审慎的，然后迟缓地开展加盟店及直营店。” 为了稳住加盟商，品牌们纷纷选择降低扩张速率，增强对于加盟商的精益化治理。也有品牌出让了部门利润，更多保障加盟商的谋划效益。例如茶百道就于财报中暗示，2024上半年利润率下滑，就源在加年夜了对于加盟商的政策撑持以和向加盟商出售货色及装备的优惠力度。 除了了拼范围、拼价格，行业还有有哪些冲破瓶颈之法呢？也是于那封内部信中，喜茶提到了另外一个解法：为用户创造差异化的品牌及产物。 曾经经，奈雪的茶及喜茶开创人关在产物立异发作的伴侣圈争辩，霸王茶姬伯牙绝弦爆品激发的轻乳茶模模拟潮，都赤裸裸地映照出这个行业最年夜的问题：立异不足、竞争有余。 于过分供应的茶饮市场，当关在口胃、网红产物的模拟成为行业常态，便注定了价格战、范围战是这个行业的稳定的主题。但数个周期的品牌迭代汗青告诉咱们，模拟出来的产物生命周期短，更没法帮忙品牌成立有用护城河，建立十余年也还有要及新品牌站于统一起跑线上。 陈宝平认为，茶饮行业此刻最年夜的问题是人口老龄化，茶饮品牌的产物必需要顺应人口布局的老龄化，做出针对于性的立异。例如霸王茶姬就抛却了生果茶专注于原液茶，这个选择既对峙了奶茶的素质，也有时机穿越人口老龄化的挑战。 只有连续立异，打造出差异化的产物及品牌，才能真的冲破瓶颈。但这已经是后话，对于当下的茶饮品牌来讲，先熬过当前于价格及范围上的陌头巷战，才是要害。
2017-2024中国茶饮赛道融资金额及融资企业数；数据周期：截至2024.12.12；数据来历：IT桔子；制图：连线Insight
茶饮行业品牌的门店范围最年夜；数据周期：截至2024.12.12；数据来历：窄门餐眼；制图：连线Insight
2024年茶饮品牌门店范围TOP 15；数据周期：截至2024.12.12；数据来历：窄门餐眼；制图：连线Insight
喜茶门店，图源喜茶官方微博
沪上姨妈门店，图源沪上姨妈官方微博
