金年会-合肥夫妇卖2毛钱纸杯，年入14亿，即将IPO

来历：全国网商（ID：txws_txws）

用时21个月，合肥恒鑫糊口科技株式会社（简称“恒鑫糊口”）IPO进程终究向前移动一步。深交所官网显示，12月中下旬，其于深交所创业板IPO递交的注册申请已经经获批。

作为一家纸制与塑料餐饮具供给商，恒鑫糊口的重要客户为瑞幸、喜茶、星巴克、霸王茶姬、Manner等海内知名咖啡、茶饮行业龙头企业。

海内咖啡、茶饮行业的鼓起，为恒鑫糊口带来了新的成长机缘。

招股书显示， 2024年，恒鑫糊口前三个季度实现营收11.58亿元，较上年同期增加9.71%，归母净利润为1.62亿元，较上年同期增加1.36%。公司估计2024年整年，将实现业务收入15.2亿元至16亿元，归属在母公司股东的净利润2.13亿元至2.20亿元。

海内新式茶饮暗地里的供给商，也许行将再添一家上市公司。

看似不起眼的纸杯，暗地里的买卖能做到多年夜？

恒鑫糊口最新招股书给出了谜底。从2021年到2023年和2024年前三季度，营收别离为为7.19亿元、10.88亿元、14.25亿元及11.58亿元；同期归母净利润别离为8016.36万元、1.63亿元、2.14亿元及1.6亿元。

详细按产物种别来看，2023年恒鑫糊口卖出至多的产物为PL金年会A（聚乳酸，可降解）淋膜纸杯，共卖出约3.4亿元，占总发卖的24.62%；其次为PE（聚乙烯，不成降解）淋膜纸杯，共卖出约2.7亿元，占总发卖的19.63%。

昔时，恒鑫糊口包罗PLA淋膜纸杯及PE淋膜纸杯的纸质餐饮具营业板块，共售出7个多亿，占总发卖额的50.75%。另外一年夜营业板块塑料餐饮具，共售出约6.9亿元，此中PET/PP（聚对于苯二甲酸乙二醇酯/聚丙烯，不成降解）塑料杯发卖至多，共售出约2.4亿元，占总发卖的17.22%。

恒鑫糊口重要产物的发卖环境，图源恒鑫糊口招股书

2023年整年，恒鑫糊口一度卖出29.7亿只纸杯、22.2亿只杯盖及9.5亿只塑料杯，以和39亿只纸质餐饮具及47亿只塑料餐饮具。假如说一年卖出3亿杯的喷鼻飘飘，杯子连起来可绕地球一圈，那末恒鑫一年出产的纸杯，则可以绕地球10圈之多。

从售价来看，2023年，恒鑫糊口一只PLA淋膜纸杯售价为2毛3分；PE淋膜纸杯及PLA杯盖售价一致，均为1毛8分；PLA塑料杯售价较贵，出厂价为6毛2分；售价最低的为PET/PP/PS材质的杯盖，售价仅为8分钱。

于招股书中，恒鑫糊口估计2024年营收可到达15.2亿元~16亿元，较上年同期增加6.66%~12.27%；估计2024年归属在母公司股东的净利润为2.13亿元~2.2亿元，较上年同期增加0.63%~3.93%。

恒鑫糊口创建在1997年，开创报酬合肥匹俦严德和蔼樊砚茹，一最先公司主营制版及印刷营业，产物为宣传画册、资料等印刷品。到了2001年，两人看到了纸杯的普和，随即引入了纸杯出产线，主业务务也从印刷业转型到了纸质餐饮具。

今朝，恒鑫糊口的主业务务为研发、出产及发卖纸制与塑料餐饮具，重要产物为可生物降解的PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、纸杯套等，以和 PE淋膜纸杯/碗，PP/PET杯/盖等。

PLA全称“聚乳酸”，是一种生物基聚酯。凡是由玉米淀粉、甘蔗及甜菜等可再生的植物质源提炼出的淀粉原料制成，是一种新型的可再生生物降解质料。

恒鑫糊口的年夜部门营收来历，即来自可生物降解产物。招股书显示，2021年到2024年上半年，来自可生物降解产物发卖收入占主业务务收入的比例别离为59.19%、52.56%、54.04%及57.63%。

恒鑫糊口的焦点竞争上风，也与PLA粒子有关。

于招股书中，恒鑫糊口提到，“于出产纸制餐饮具方面，公司具有从 PLA 粒子改性、淋膜、印刷、成型的全流程加工出产能力；于出产塑料餐饮具方面，公司具有从 PLA 粒子改性、片材加工、成型、印刷的全流程加工出产能力，形成为了公司焦点竞争上风。”

恒鑫糊口能做到今天的范围，重要踩中了两年夜风口。

2008年，国度出台“限塑令”，这是恒鑫糊口捉住的第一个风口。彼时，恒鑫糊口主营纸杯营业，传统淋膜工艺重要经由过程于纸张外貌涂抹聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等塑料粒子，让纸张可以或许防油防水，从而成为纸基包装质料，但PE、PP等塑料涂层难以降解，会给情况带来污染。

限塑令的推出，象征着环保产物的鼓起。严德平匹俦嗅到了此中的商机，随即于2008年自立开发定制PLA淋膜出产线，最先出产PLA淋膜纸杯，同样成为海内较早具备全流程PLA纸杯出产能力的企业。

因为刚出台的限塑令重要针对于食物购物袋，恒鑫糊口的PLA纸杯一最先并无带来尤其多的收益，但也与星巴克、麦当劳、汉堡王等客户成立了供货瓜葛。

真实的机缘来自2020年，这一年国度发改委等部分发布《关在进一步增强塑料污染管理的定见》，划定2020年末，天下规模餐饮行业禁止利用不成降解一次性塑料吸管；2022年，进一步扩展规模；到2025年，地级以上都会不成降解强度降落30%。

这一政策，使患上PLA材质餐具迎来了高速成长。

2020年，恒鑫糊口的营收为4.24亿元，到了2021年增加到了7.19亿元。净利润方面，2020年净利润为2487.66万元，到了2021年净利润增加326.6%，到达了8123.61万元。

限塑令以外，2020年最先，连锁咖啡、茶饮企业也步入了高速成长期。

2020年，以“茶+奶+生果+文化”的新式茶饮最先走红。据中国连锁谋划协会数据显示，我国新茶饮市场范围从2017年的422亿增加至2021年的1003亿元，年复合增加率于20%以上。

与此同时，海内咖啡消费也于进一步普和。据阿里新办事中央于2022年发布的中国咖啡财产成长陈诉显示，2021年中国咖啡行业市场范围达 3817 亿元，同比增加 27.2%；按照天猫及饿了么数据，2021年中国线上咖啡消费群体是2019年的1.5倍，中国咖啡消费人群逐年扩展。

受益在新式茶饮及现磨咖啡等行业的高速成长，恒鑫糊口的客户数目及范围都获得了较年夜水平的增加，招股书显示，2021年至2023年，恒鑫糊口对于现磨咖啡、新式茶饮客户的发卖收入增加较快，复合增加率高达81.30%。

恒鑫糊口积年前五年夜客户发卖环境，图源恒鑫糊口

翻看恒鑫糊口的客户列表，可以看到不仅有瑞幸、星巴克、Manner等知名咖啡品牌，还有有喜茶、霸王茶姬、蜜雪冰城等当红茶饮品牌。

新茶饮、现磨咖啡行业的鼓起为恒鑫糊口带来了事迹增量，但反之行业的变化也于影响其暗地里供给商的买卖。

本年以来，天下餐饮行业总体增速放缓，连带恒鑫糊口的重要客户新增门店数目与发卖范围的增速也于慢慢放缓。

以恒鑫糊口第一年夜客户瑞幸咖啡为例，2024年前三季度，瑞幸咖啡门店数净增加别离为2342家、1371家、1382家，门店增速远不和往年。2024年第三季度，瑞幸咖啡占比跨越7成的自营门店同店发卖额还有降落13.1%，而2023年同期为增加19.9%。

第二年夜客户喜茶的新开门店数目一样放缓，2022年末喜茶开放加盟后，门店数迎来年夜幅增加。窄门餐眼数据显示，2023年喜茶新增2392家门店，但到了2024年新开门店数已经经年夜幅放缓，截至2024年11月喜茶新开门店数为1369家。

恒鑫糊口也于招股书中提到，2024年以来，公司对于现磨咖啡、新式茶饮客户的发卖收入仅较上年同期增加15.36%。

此外，恒鑫糊口也面对诸多竞争敌手的挑战，例如蜜雪冰城供给商家联科技、华莱士投资入股的南王科技、同为霸王茶姬供给商的富岭股分等企业，均与恒鑫糊口有着直接竞争瓜葛。

并且，这几家PLA材质餐饮具供给商的年夜客户，或者多或者少都有堆叠。例如恒鑫糊口的年夜客户蜜雪冰城及霸王茶姬，别离也是家联科技及富岭股分的年夜客户。这象征着，恒鑫糊口随时有被替换的可能性。

PLA纸杯，图源恒鑫糊口官网

也许是为了应答激烈竞争及维护年夜客户瓜葛，2023年下半年，恒鑫糊口与重要客户协商一致下调了产物发卖单价，这直接致使2024年1月~9月公司综合毛利率较上年同期降落2.48%。

“纸制与塑料餐饮具行业进入门坎较低，行业集中度低。于中低端产物范畴，遍及存于产物同质化严峻的环境，致使中低端市场竞争激烈、利润程度较低。”恒鑫糊口于招股书中提到。

作为一家供给链企业，恒鑫糊口面对的挑战其实不比年夜客户们少，包括市场竞争以和合规谋划及出产内控问题，只有提高技能壁垒、做强供给链实力，才能紧紧捉住B端市场客户，成为当下咖啡及茶饮年夜战暗地里的真正赢家。